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中泰国际:药明生物(02269-HK)新冠项目进展显著超预期 目标价升至147.26港元

发布日期:2020-08-26 浏览次数:

原标题:中泰国际:姚明生物(02269-港)新型冠状病毒项目进展明显超出预期目标价格,上涨至147.26港元

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中泰国际发布的报告显示,2020年上半年,姚明生物(02269-港)8月17日晚在公布演出,营业收入同比增长21.0%,达到约19.4亿元人民币,调整后净利润同比增长40.7%,达到约7.3亿元人民币,均大大超出市场预期。该公司的生产在年初也受到了疫情的影响,但在第二季度后迅速恢复,手头的项目总数从去年同期的224个增加到286个。虽然欧美业务受到影响,但上升,收入仍有同比增长,而中国及以日韩为代表的其他地区收入大幅增长。

截至2020年6月底,姚明生物科技未完成订单总额同比增长104.4%,达到约94.6亿元人民币,其中包括与其他国家签署的10多个总值约3.2亿美元的新型冠状病毒项目。根据目前的情况,预计新的冠状病毒项目将分别在2020年下半年和2021年带来8000万美元和1.5亿美元的收益。姚明生物公司的新型冠状病毒项目包括一个由葛兰素史克公司和维尔公司签署的新型冠状病毒中和抗体项目,总金额为1.16亿美元。目前,已经准备了大量的股票解决方案,管理层预计年底上市。到目前为止,该公司新型冠状病毒项目的签约成功率高达70%,有27个项目正在讨论中。新型冠状病毒项目的进展大大超出了预期。

此前,考虑到姚明生物第一季度的生产受到新型冠状病毒疫情的影响,以及公司能否迅速得到新型冠状病毒项目还不确定,中泰国际对公司的收入做出了保守的预期。从目前的情况来看,公司已经成功克服了疫情的影响。中泰国际将其2020年-22e营收预期分别上调6.5%、4.9%和4.2%。反映核心业务业绩的调整后净利润分别增长5.0%、3.6%和3.1%。同时,中泰国际认为,新型冠状病毒相关产品已经成为公司新的收入来源。

从目前的情况看,未来几年新型冠状病毒有反复出现的可能,姚明生物的中和抗体可用于治疗和预防,未来几年将有广阔的市场需求。预计该公司还将获得更多与冠状病毒相关的新项目。中泰国际重申其“增持”评级,WACC将目标价从147.26港元上调至195.6港元,以反映该公司优于预期的业绩以及新型冠状病毒项目带来的新机遇,相当于2021年预期市盈率的113.6倍。DCF模型。

(文章来源:蔡华学会)

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