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加强私募基金投资者保护的四个建议

发布日期:2020-09-24 浏览次数:

摘要

【关于加强基金,私募投资者保护的四点建议】目前的实践表明,基金,私募“地雷爆炸”事件后,风险处置存在明显问题首先,从司法裁判(包括法院和仲裁)的实践来看,一般不支持投资者以到期为由,按照基金目前的净值进行赎回或退股。因此,在许多情况下,基金显然是“未完成的”,但投资者只能看着经理收拾残局,不能长期退出。其次,在基金,出现事件之后,更换经理人并不容易。第三,经理对投资人不公平,单独还清时有发生。(证券时报)

关于加强基金,私募,投资者保护,笔者有四点建议。

首先,基金应该引入破产管理机制。

目前的实践表明,基金,私募“地雷爆炸”事件后,风险处置存在明显问题。首先,从司法裁判(包括法院和仲裁)的实践来看,一般不支持投资者以到期日为由,按照基金当前净值赎回或退出。因此,在许多情况下,基金显然是“未完成的”,但投资者只能看着经理收拾残局,不能长期退出。其次,在基金,出现事件之后,更换经理人并不容易。第三,经理对投资人不公平,单独还清时有发生。

建议考虑类似的破产重组或破产清算机制。以私募,基金和出现,为例,由于未能正常清算和分配,以及明显的出现资产恶化,投资者无法收回投资本金(类似于破产)、管理人、投资者、外部债务人、监管机构等。可以向基金,破产法院申请进行破产重组(对于有重组价值的人)或破产清算(对于没有重组价值的人),并引入外部专业破产管理人来帮助他们处理《破产法》规则。这样,一方面消除了不公平的个人结算,另一方面突破了更换经理人的限制,同时有效地盘活和处置了基金的资产,避免了基金的长期清算

第二,实行经理负责制。

在实践中,管理者违反受托责任甚至出现严重问题的情况并不少见。在提交人处理的一个案件中,管理人与基金,一起购买了另一家非上市公司的应收账款,但显然没有检查应收账款的真实性。在这种情况下,司法裁决通常认定行政人员是失职,但失职的认定本身并不能最终解决问题。一方面,如何确定玩忽职守与投资者损失之间的因果关系存在争议。第二个方面,此时很难最终确定投资者的损失。司法裁决机构通常不支持行政人员的直接赔偿。更有甚者,即使司法审判机构认定管理者应当赔偿投资者的损失,也往往面临着管理者没有资产可以赔偿的情况。除了判决什么都没有,不能执行。

因此,明确和落实管理者的责任承担机制尤为重要。正如卡多佐法官在“梅哈德诉萨蒙案”中所写的,受托人在普通市场中被要求比交易的道德标准更严格,这不仅是诚实的,也是基于最大谨慎判断其行为的标准。同时,也要考虑如何避免以基金未清算为由直接驳回诉讼,合理确定投资者损失。