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保利地产:业绩同比微增 拿地略趋积极

发布日期:2020-07-24 浏览次数:

保利地产:业绩同比略有上升,土地略有好转

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7月20日晚,保利地产披露了上半年业绩报告。报告期内,公司总营业收入同比增长3.60%,营业利润同比增长1.75%,利润总额同比增长1.64%,股东上市公司净利润同比增长1.66%。

2020年上半年,收入同比增长4%,业绩同比增长2%,利润率略有下降,损益比稳步小幅下降

2020年上半年公司实现营业收入737.0亿元,同比增长3.6%;营业利润173.8亿元,同比增长1.8%;利润总额174.4亿元,同比增长1.6%;归属于母亲的净利润为101.2亿元,同比增长1.7%;每股收益为0.85元,同比增长1.3%。相应的营业利润率为23.6%,与-;同期相比为0.4%;总利润率为23.7%,与-;相比为0.5%;归属于母亲的净利润为13.7%,与-去年同期相比为0.3%;净资产加权平均收益率为6.2%,-;为1.7%,此外,我们估计少数股东的损益为29.6亿元,与-,相比为1.5%,估计少数股东的权益占22.6%,与整体稳定且略有下降的-,相比为0.6%。考虑:1)2020年第一季度末预收账款为3163.5亿元,占19年收入的134%;2)规划完成面积3400万平方米,同比增长14.4%,19年结算完成率仅为59.4%,为2009年以来的最低水平,2020年可能略有上升;全面帮助保持年度业绩的稳定增长。

2020年上半年,-,销售额为2245亿元,同比增长11%,土地收购额为820亿元,同比增长54%。土地收购情况略有好转

2019年上半年,公司实现合同总额2245.4亿元,同比-11.1%;累计承包面积1492.2万平方米,为-的8.8%,累计平均售价15047元/套,比19年平均售价高1.7%。其中,-6月份月销售额分别为0.4%、12.4%和8.2%,疫情控制后公司销售额继续回升。在土地方面,2019年上半年公司新增984.2万平方米,同比增长18.9%;相应地价为819.7亿元,同比增长53.8%;平均底价为8328元/套,比2019年上涨43.8%;土地收购占销售额的36.5%,而2019年为2.9%。鉴于公司土地储备充裕,布局结构优良,项目启动,疫情控制后逐步恢复正常,预计在当前购房需求只是延迟而非消失的背景下,年销售额将在过去20年保持稳定增长。

投资建议:业绩同比略有增长,征地情况略有好转,保持“强力推进”评级

公司的积极变化始于16年前。在目标上,宋广菊董事长提出未来三年要重回行业前三,彰显中央企业的领先精神;在激励措施方面,2017年启动了一项大规模后续投资计划,以领导最高级别的中央企业,消除激励措施的缺失;在资源整合方面,AVIC集团下的房地产项目收购已经完成,保利地产的股权收购也取得突破性进展,凸显了资源整合的优势;2016年和2019年,公司在-积极收购土地,重点是一、二线城市和城市圈的布局,土地收购结构得到优化,成本稳步下降。然而,由于公司2020年上半年的业绩略低于预期,我们将公司2020年-每股收益预测从2022年的2.62元、2.92元和3.28元(或