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私募量化“T+0”策略喜忧参半

发布日期:2020-09-14 浏览次数:

摘要

【私募量化“T 0”的策略喜忧参半】近年来,量化“T 0”一直是私募在一些A股市场上最喜欢的策略。随着创业板的改革和试点登记制度的正式落地,量化私募也迎来了积极的一面。一方面,创业板个股在涨跌的放松和新股上市有助于量化“T 0”策略;另一方面,创业板申报的限价超过了有效竞价,暂时存放在交易主机上,这可以提高挂单的成功率

近年来,量化“T 0”一直是私募在一些A股市场最喜欢的策略。随着创业板的改革和试点登记制度的正式落地,量化私募也迎来了积极的一面。一方面,创业板个股在涨跌的放松和新股上市有助于量化“T 0”策略;另一方面,创业板申报的限价超过了有效竞价,暂时存放在交易主机上,这可以提高挂单的成功率

然而,最近创业板成交量的不断扩大对A股市场的其他板块造成了虹吸效应,而其他板块的整体波动和成交量都是下降,的,这也制约了量化“T 0”策略的效果。

涨跌幅放宽利好量化“T+0”

“如果目标的波动性变得更高,量化‘t 0’策略肯定会优先考虑它。涨跌,放松管制后,市场对创业板股票的关注效应明显改善。”一位量化的私募人士表示:“我们的策略没有做太大调整,主要是修改系统对个股涨跌的预测参数"

据此人介绍,高频量化“T 0”有三种模式:做市、套利、短期预测。目前,短期预测模型主要用于创业板,该模型通过交易情况、盘口挂单等数据预测交易个股5-10分钟内的涨跌。“本质上,高抛和低吸赚到了差价。就仓位,而言,先买后卖,或者先卖后买做空"

另一位来自私募的人士进一步指出,由于创业板的新股在注册制度下上市后可以作为融资融券的标的物,因此这些新股的“T 0”操作不需要预先建立,可以当天买入,然后以高证券借贷卖出,也可以当天以高证券借贷卖出,然后以低证券借贷买入。

在有利条件下,近期创业板市场的证券借贷余额增幅也高于整个A股市场。数据显示,截至9月8日,创业板股票证券借贷余额为52.35亿元,比8月21日增加6.95亿元,增幅15.31%,同期A股市场证券借贷总体余额增长13.44%。

操作新机会

值得注意的是,在创业板实施的一些新的交易法规也为量化“T 0”战略提供了一些新的操作机会,例如“打板子”。

一位中型量化私募表示:“当个股停在涨跌附近时,我们的‘T 0’策略会有一些特殊处理。例如,当涨幅为1-,距离涨停板, 2个百分点时,我们的一些策略会去追涨,希望后续股票能够去涨停;或者当一只股票下跌,停板迅速开盘时,在跌停时主动买入交易,以便在开盘后赚取差价。

事实上,“撞板”一直存在于量化“T 0”策略中,但创业板的报价机制比科技股更有利于量化“T 0”策略的发挥。具体来说,超过限价的报价被科技局直接视为废单,但在创业板超过有效竞价区间的限价申报暂时存放在交易主机;当价格波动进入有效竞价区间时,交易主机自动取出申报并加入竞价

“这种临时存储机制有利于在相应价位提前量化‘t0’策略。”前面提到的中型量化私募解释说:“因为科技股直接使超过限价的订单无效,所以在快速的拉升市场,尤其是涨停市场,出现订单可能经常失败,不能以理想的价格出售。这时,挂单的好处就提前显现了。”
私募量化“T+0”策略喜忧参半

出现“虹吸”效应

创业板和交易的新规能给量化“T 0”战略增加多少利润?一位大规模量化的私募人士表示:“平均来说,‘t 0’策略在交易每天赚的不多,扣除费用和其他成本后,能有5个-和10个基点的利润就很好了,也就是说,每天能实现交易5/10000到1/1000的平均利润,主要靠概率取胜。同时,量化‘T 0’战略需要不断升级,避免战略失败。”基于这个计算,更好量化的“T 0”策略的年化收益率可以超过12.5%。

值得注意的是,最近创业板的营业额不断扩大。数据显示,9月9日,创业板成交量超过4000亿元,而沪市成交量仅为3410亿元左右。创业板交易持续扩大带来的“虹吸”效应也制约了板块其他量化“T 0”策略的运行。

一位量化浙江私募的人士表示:“我们量化‘t 0’的策略不仅限于创业板,其他板块也有,最近创业板低价股波动较大,成交量高,虹吸效应显著,主板下降成交量,主板股票下降整体波动,制约策略。事实上,不仅波动率非常重要,而且个股的换手率和成交量对量化‘t0’策略也有很大影响。”

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