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险资力捧地产股 增持上市房企意欲何为?

发布日期:2020-09-15 浏览次数:

原标题:保险资金持有地产股,增加房地产企业上市数量的意图是什么?

摘要

【保险资本持有房地产股票,增加上市房地产企业持股的意图是什么?据《21世纪经济报道》记者观察,保险资金投资房地产企业主要基于两条逻辑线:一是考虑保险资产配置的实际需要;二是来自“保险地产医疗”深度合作模式的探索需求。

无论是平安资产管理和招商蛇口终止关联交易,还是阳光城引入泰康人寿和泰康养老作为重要的战略投资者,都体现了房地产企业对保险资金的吸引力。

据《21世纪经济报道》记者观察,保险资金投资房地产企业主要基于两条逻辑线:一是考虑保险资产配置的实际需要;二是来自“保险地产医疗”深度合作模式的探索需求。

保险增持的房企多了

9月13日,中国平安宣布,经过平安资产管理与招商局蛇口的友好协商,双方同意终止此次关联交易,不承担任何违约责任。原因是当前资本市场环境的变化。

双方的这种合作在6月7日的公告中开始体现。当日,平安资产管理计划以每股16.58元的价格认购招商局蛇口非公开发行股份。招商局蛇口计划通过非公开发行引入平安资产管理和平安人寿作为战略投资者,并与他们签订战略合作协议。平安资产管理接受平安人寿的委托,发行完成后,平安人寿将成为招商局蛇口的股东。

7月12日,平安宣布,平安资产管理与招商局蛇口签约《附条件生效的非公开发行股份认购协议之补充协议》。根据认购协议和补充协议,由于招商局蛇口股权分配,招商局蛇口向平安资产管理发行的股份价格调整为15.77元/股。平安资产管理同意现金认购2.23亿股招商局蛇口,认购金额约35.18亿元。

平安与招商局蛇口的合作到此结束,泰康保险与阳光城的合作也在此敲定。

9月10日,阳光城宣布公司第二大股东上海文佳于9月9日与泰康人寿、泰康养老签署《股份转让协议》,上海文佳计划通过协议转让方式转让上市公司13.53%的股份(5.54亿股),其中泰康人寿8.53%,泰康养老5.00%。

不难发现,保险公司与房地产企业的合作是频繁的。

华创地产的研究团队指出,在利率下行周期中,房地产企业估值低、分红高的特点进一步增强了保险等长期资金的吸引力。自2019年底以来,保险公司、社保基金和养老保险基金等长期基金不断增持或增持房地产股票。

2020年上半年末,具体新增案例包括:荣盛发展(养老保险上调至0.46%)、金科股份(阳光保险上调至4.97%)、华侨城(巨盛华上调至1.43%、养老保险上调至0.32%)、蓝光发展(人民财产保险上调至0.74%)等。

华创地产的研究团队认为,一方面,27家主流A、H地产企业的20PE只有5.8倍,比本周期(2018年10月)底部估值低6.2倍。目前的政策环境虽然紧张,但明显好于2018年的政策环境,房地产的公募头寸也创下历史新低,所以行业估值应该高于2018年10月。