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华创证券解读政治局会议:微调基本确认 内循环是未来五年的主导核心词

发布日期:2020-09-16 浏览次数:

报告目录

报告正文

抬头先看远方

(一)预告了一次会议。召开的这次政治局会议预测,五中全会将如期在今年10月举行。五中全会不仅要例行研究“十四五”计划的制定,还要研究2035年远景目标的建议。在市场还在纠结今年的小政策环境的时候,中央进一步思考,开始研究思考如何全面建设社会主义现代化国家。

所以,(二)跟上中央的思路,需要看的远,想的长。现在恰逢十三五关闭和十四五开启的交界处。资本市场要想跟上中央政策,还必须“看得远,想得远”。纵观整篇文章,几乎每一段都有频频引向“远”的措辞,即——“稳定而深远的经济”、“加强前瞻性思维”、“持久战”、“宏观调控的跨期设计与调整”、“稳定增长与风险防范的长期平衡”。

(三)那么“远处”的特征是什么?十四五发展期间,中国经济有如下几个特征1、正式进入中速增长.估计五年平均增长目标在5%~5.5%范围内,5%的概率高于5.5%。在2、政策空间变小。,金融的空间小于货币。金融商品在宏观调控中的协调可能有三个阶段。第一阶段,也就是过去,金融有信心。中国的宏观调控是:地票决定央行票据,金融主导周期,货币合作;第二个阶段是现在和未来几年,财政空间先承压,货币空间还在。金融逐渐开始与货币合作。比如今年再贴现再融资的操作实例,取得了很好的合作效果;第三阶段,在较长的未来,如果货币财政空间耗尽,将再次反转,财政再次主导,货币政策货币化。3、外围环境挑战加剧。和中美中长期博弈格局没有逆转的幻想。

http://www .搜狗.com对“两个周期”的提法并不新鲜。从中美冲突开始,中央政府就开始增加内需,促进两个周期的相互促进。不过,今年两个周期的提法得到了进一步澄清。今年5月,习主席首次提出“以内部循环为主体,两个循环相互促进的格局”。http://www .搜狗.com周边的发展环境越来越不确定。疫情过后,中速增长提前到来。政策空间被疫情极大消耗。这些特点增加了形成内部循环格局的紧迫性。核心是稳定内外的内循环,只有内循环顺畅稳定。即使增长率较低,也能稳定国内资本而不外流;即使外部环境不稳定,外资逃离也能稳定下来;即使政策空间变小,通过顺畅的流通提升政策的“有效性”,也能在一定程度上对冲总空间的不足。通过以上三个稳定,才能真正增加中国的根本吸引力,继续对外开放,深化内外相互促进。身体好的话,冷天不会生大病,身体消化好,吃小剂量的药会有更好的吸收和疗效。