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8月社融与M2增速背离 货币政策导向或将更精准

发布日期:2020-09-19 浏览次数:

原标题:8月份社会金融和M2增长率偏离货币政策导向或会更准确

已被关注,市场广泛接受的8月份金融数据近日发布。

《中国经营报》,记者注意到,虽然社会金融数据的表现特别抢眼,但代表总体流动性的M2增长率偏离了社会金融增长率的出现,引发了市场的关注。

数据显示,8月底广义货币(M2)同比增长10.4%,增速比7月底低0.3个百分点。但8月底社会融资存量同比增长13.3%,比7月份高0.4%,增速达到2018年3月以来新高。从数据中可以看出,两者的区别很明显。

接受采访的行业专家告诉记者,社会融资与M2增长的偏差主要源于政府的债券发行和财政支出不同步,未来随着财政支出的加速,M2的增长率将会上升,预计两者之间的偏差将逐渐趋同。政策方面,在货币政策回归正常的过程中,以直接工具为代表的结构性货币政策有望成为主力。

增速一升一降

“社会融合和M2增长率之间的偏差主要来自两者之间的统计口径差异。”8月,广东发展证券首席固定收益研究员南在接受记者采访时表示,社会融资与增速不同。

南解释说:“因为8月份高社荣有三分之一是政府债券。政府发行债券增加了财政存款。如果财政存款不能及时发放以形成财政支出,这将对M2造成负面拖累。从8月份财政存款的超季节性增长来看,财政资金发行的步伐可能仍然缓慢,因此相应的M2增长率可能会被政府债券的发行所拖累。”

“社会融资的快速增长主要是由政府大规模发行债券支撑的,8月份地方债券发行规模大幅增加,而M2增长放缓主要是由于财政存款同比增加。政府,债券发行的资金发放存在时滞,导致政府债券和财政支出不同步,导致财政存款增加。”中国国际金融,银行研究所研究员范若英在接受记者采访时持类似观点。

根据财政部的数据,8月份发行的政府地方债券总额为11997亿元。其中,新增债券9208亿元,再融资债券2789亿元。

浙商证券首席经济学家李超也认为,社会金融与M2增长率出现偏差的主要原因来自于政府债券发行与财政支出不同步,债券发行计入社会金融,但只有财政支出会衍生M2。然而,李超预测,随着未来财政支出的加速,M2的增长率将呈上升趋势,M2与社会融资增长率的差异将逐渐趋同。

南还告诉记者,“9月份仍有大量债券发行,而加息幅度继续回落,社会融资与增速的偏差还将继续。不过,9月份之后,政府债券风波逐渐消退,社会福利可能回归M2,因此预计两者之间的偏差将开始趋同。”

调结构降成本

记者注意到,自8月份以来,央行在公开市场上频繁操作。