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信托参与REITs机会显现 仍临诸多现实难题

发布日期:2020-10-20 浏览次数:

中国基金基础设施房地产投资信托基金(以下简称“REITs”)迅速扬帆起航,为信托行业的转型和发展带来新的机遇。10月19日,不少信托行业从业人员在接受《今日北京商报》采访时表示,“REITs试点稳步推进,为信托公司转型发展打开了一扇窗,创造了新的转型机遇”。在不久前召开的“北京2020基础设施REITs行业发展大会”上,监管部门也发布了一个沉重的信号,透露要加大推进REITs基础设施公募试点的力度,交易所,基金行业协会和证券业协会的配套规则已完成公开征求市场意见阶段。但需要注意的是,我国信托业REITs业务的发展还处于起步阶段,把握新业务的法律风险、建立实用的估值体系、建设REITs投资项目管理人才队伍等现实问题仍有待解决。

REITs试点稳步推进

房地产投资信托基金试点的配套措施最近得到了大力实施,信托行业保持了较高的关注10月19日,在接受《今日京商》采访时,许多信托公司的从业人员指出,房地产投资信托基金试点的稳步推进对信托公司的转型发展具有重要意义。

某总公司信托公司的一位从业者指出,要实施基础设施REITs,信托公司需要成立相应的专业REITs业务团队,与现有团队形成协同效应;拓展公募渠道,建立与公募匹配的营销模式和专业销售团队;最大化现有团队的业务能力,将现有基础设施团队转变为基础设施REITs团队。

不久前,监管部门还发布了大量信号,表明房地产投资信托基金试点项目指日可待。在“北京2020基础设施房地产投资信托基金行业发展会议”上,中国证监会副主席李超指出,房地产投资信托基金有利于深化金融供给侧改革,增强资本市场服务实体经济的能力。“在现行法律法规框架下,结合我国经济社会发展的需要,从基础设施领域入手,以公募基金资产支持证券的形式推出公募REITs试点,是一个现实可行的选择。”李超指出。

证监会债券部主任宸妃透露,证监会、NDRC、交易所证券、基金行业协会、证券业协会等。有序推进基础设施房地产投资信托基金相关筹备工作,制定相关配套规则。目前,证监会层面的业务规则已正式发布,交易所,基金行业协会和证券业协会的配套规则已完成公开征求市场意见阶段,近期将根据相关程序进行修订完善后发布。登记结算配套制度和持续监管制度正在逐步完善。

近年来,信托公司开始逐步探索基础设施投资模式。乐进Function分析师廖认为,基础设施REITs是信托公司基础产业业务的一个重要拓展方向。特别是新资产管理规定下的信托公司非标准业务有限,非标准竞价的趋势不可逆转;融资业务规模有限,在信托公司向投资业务转型的双重政策下,REITs无疑为信托公司打开了一扇窗。
信托参与REITs机会显现 仍临诸多现实难题

信托参与机会来了

2017年以来,信托业监管日趋严格,去杠杆化、去渠道化的口径收紧,信托业在转型中走在了一个岔路口。面对新的外部环境和新的发展阶段,信托行业开始主动加大业务创新力度。

今年4月30日,中国证监会和国家发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》,标志着中国版基础设施公募REITs正式上线。“以上监管维

谈到具体的会展业,一位信托公司从业人员表示,在会展业的早期阶段,房地产投资信托基金需要与券商和公开发行的基金公司合作,他们可以作为资产方或资本方的管理者进行合作,甚至通过券商和基金公司作为资产和资本的桥梁开展业务。试点公募REITs的定位与之前规划的公募信托相对应,另外信托本身具有私募性质,从这个角度来看,要拓展信托公司的业务线,需要将公募和私募,结合起来,在产品市场定位和合规运营上建立两种独立的运营模式。同时,也可以打破过去以私募为重点的业务界限,大大拓展业务界限和业务领域。

仍在初期阶段

值得注意的是,信托公司的REITs业务还处于起步阶段。REITs试点工作启动后,2020年9月29日,“华能信托-世茂酒店产权资产支持专项计划”在深证交易所成功发行,在深证交易所固定集合平台交易上市,规模6.5亿元,期限20年。这也是中国第一个以信托公司为经理的股票型房地产投资信托基金。

与成熟市场相比,目前的基础设施房地产投资信托基金的交易结构和水平略高,交易规则需要进一步测试。「试验计划以现行的法律架构为基础,充分借鉴海外成熟的市场做法,并致力坚守房地产投资信托基金的精髓。完善制度供给和相关政策安排是促进REITs市场长期健康发展的基础,税收政策也是REITs产生和发展的重要驱动因素。”李超表示,希望在现有法律法规框架下,先行推进和落实REITs公开发行试点相关工作,下一步将进一步明确法律框架和税收政策。

对于信托公司来说,在REITs业务发展方面,如何建立一个不同于现有私募-led业务体系的业务体系,将成为一个必须突破的瓶颈。廖直言,公募与的运营模式截然不同。如果两种制度并行,目前大多数信托公司的组织结构和人员构成都无法完全控制。

按照现有的规划,REITs的建设需要众多跨境人才的支持,尤其是信托公司,这涉及到全新的政策判断、新业务的法律风险保障、实用估值体系的建立、REITs投资项目管理人才团队的建设、以及面向公募的高效透明的信息披露体系框架。

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