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「水井坊股票」白酒能否持续风光 四位基金经理“指点江山”

发布日期:2020-11-16 浏览次数:

【白酒能否长久】这两三年来,白酒行业无疑是市场上最受欢迎的行业。数据显示,随着最近五粮液市值成功突破万亿大关,A股白酒行业的市值已经超过了房地产、煤炭、钢铁、空调四大行业的总市值。(证券时报)

近两三年来,白酒行业无疑是市场上最热门的行业。数据显示,随着最近五粮液市值成功突破万亿大关,A股白酒行业的市值已经超过了房地产、煤炭、钢铁、空调四大行业的总市值。

这个领域还能继续上升吗?哪种餐饮更受青睐?《中国基金新闻》记者采访了长城基金,副总经理、投资总监杨建华、广发银行基金,竞争优势部经理侯浩、基金,招商局中正酒业经理、基金鹏华酒业ETF经理张雨翔,这些人认为,从业绩的确定性和可持续性来看,板块的白酒估值没有出现,那么泡沫,优质企业可以通过增长消化估值。

板块白酒的估值没有泡沫

中国基金新闻记者:在过去的两年里,白酒行业有了明显的增长。你认为是什么推动了增长?现在上市白酒企业估值合理吗?是不是高估了?

杨建华:这两年白酒行业增长明显,主要是业绩增长和估值提升带动的,估值提升的贡献更大。目前各大白酒公司的估值在历史上处于较高的位置,与其他属性相近的行业相比具有一定的估值优势。

苗雨:板块白酒如此明显增长的核心驱动因素是业绩。近几年来,板块白酒核心目标收入复合增长率超过15%,利润增长率较高,具有较强的可持续性和确定性。还有一个因素是投资者对行业的了解更深,对这些优质标的的定价更理性。从静态来看,板块的估值目前处于高位,但从业绩的确定性和持续性来看,板块的估值并不像出现那样泡沫化,其中优质公司仍然可以通过成长消化估值,从市值空间来看,这些优质公司的市值还没有达到天花板。
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侯浩:近几年白酒行业增长很大,核心是消费升级和产业集中度提升的大逻辑。估值方面,考虑到今年上半年疫情影响下基数较低,板块白酒业绩提升有望持续到明年,整体估值可以通过业绩消化,市场对核心资产估值的容忍度也在增加。

张玉香:随着板块白酒的股价不断上涨,中枢的估值有所提高,原因如下:一是白酒龙头持有的外资股比例持续上升;二是在新型冠状病毒疫情的影响下,白酒领军人物依然实现了平稳良性增长,抗风险能力极强;第三,从中长期来看,白酒行业消费升级和头重脚轻的趋势效应将保持不变,这为估值的改善开辟了空间。从中长期来看,板块白酒在中枢的估值上升是合理的,板块白酒表现的确定性使其在溢价,享有更高的估值,其增长可以消化未来短期的高估值。 

繁荣将长期保持

中国基金新闻记者:未来白酒行业业绩的增长点在哪里?行业景气度还会保持高水平吗?有长期布局价值吗?

杨建华:近年来,从消费总量来看,国内白酒行业一直在下降,但结构明显分化。一方面,消费集中在品牌白酒企业,知名品牌白酒消费在上升;另一方面,在消费升级的带动下,高端白酒价格越来越高,第二高端、大众化的轻瓶酒价格区间也在上移。只要宏观经济保持目前的良好态势,人们对美好生活的追求就不会停止,包括白酒在内的国内消费升级也不会停止。白酒行业的繁荣会持续很久,具有一定的长远布局价值。

苗雨:白酒行业和其他消费品行业类似,遵循同样的产业发展规律:消费升级,集中度提高。今年的新型冠状病毒疫情对行业和企业都是一次严峻的压力测试。龙头企业对价格的重视程度前所未有,在发展速度上尽量保持克制,有利于更长时间保持行业的繁荣。从长远来看,白酒行业的天花板还远远没有达到,所以有必要用长线的布局来看待这个行业的投资,而不是用赚快钱的心态。

侯浩:白酒具有强烈的社会属性,明显的消费升级趋势,长期的涨价逻辑。长期平均价格增长率可能接近人均收入增长率。久而久之,白酒行业集中度还有很大提升空间,优质白酒企业依然属于基本面良好的优质资产。板块白酒长期配置价值高,对得起关注

张玉香:白酒业绩的增长需要受益于整体经济发展和消费能力的提高。其次,在于产品质量的提升和销售渠道的重构,以满足消费者喝好酒的需求。美国和欧洲等传统消费经济的增长相对缓慢。中国消费份额的扩大不仅将稳定国内经济增长,还将对世界经济的复苏和发展产生深远影响。作为大消费领域最重要的组成部分,板块白酒值得长期投资。

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和地区性水龙头

中国基金新闻记者:在白酒行业,你更看好一线龙头还是二三线品种?如果拓展到餐饮领域,你更看好什么?

杨建华:不同定位的白酒有不同的消费场景,能获得消费者认可、满足消费者不同需求的产品有很好的发展前景。所以,无论是国家级高端葡萄酒还是轻瓶葡萄酒,还是区域性次高端葡萄酒,只要产品质量好,品牌得到消费者认可,治理结构完善,管理优秀敬业,这样的公司都是值得关注的。在板块,餐饮行业,我也根据这个标准寻找投资机会。

苗雨:对于白酒行业来说,品牌和渠道很重要。一线品种推力和拉力较强,二线品种作为渠道被深度培育和稳定使用,给历史上的投资者带来了不错的回报。一般来说,一线龙头品种都有很强的品牌基因,可以大幅度拓展。二三线品种需要结合产品周期进行投资,也能带来丰厚的回报。此外,关注其他调味品领域也有很好的商业模式,行业内最好的公司都有上市。

侯浩:目前能收归国有的主要是关注,一线和地区领导。这些品牌在未来增加集中度、提升消费的过程中受益更多。但也要注意近期灵活品种的资金整合预期,会给部分品种带来短期博弈。食品饮料领域的其他品种可以是关注调味品、休闲食品、速冻食品等。

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中国基金新闻记者:普通投资者应该注意什么

杨建华:建议普通投资者通过收购基金,利用基金公司的专业研究,分享包括白酒行业长期增长在内的投资机会,但要对基金基金经理的风格偏好和基金公司的研究能力有一定的了解。另外,投资者要树立长期投资的观念,要有中长期投资的规划。

苗雨:心态要长远。最好不要“炒基金".”投资,一方面交易成本高,另一方面容易误判。如果你选择基金,你可以参考历史定期报告。关注将检查这位基金是否在这个行业有过成功的投资记录,基金的经理是否有丰富的经验,他是否不断优化基金的职位。

侯浩:板块整体白酒的股价一致性比较高,可以考虑通过被动的指数基金参与进来,需要注意的是今年绝对和相对回报确实比较高,短期波动可能会加大。建议延长投资时间段,不要频繁买卖,通过定投平滑短期波动。

张玉香:板块白酒的基本面长期改善,所以普通投资者可以淡化时机,长期持有。如果投资人还在担心,最好的办法就是定投,就是帮你解决时机问题。

(证券时报)

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