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「牛管家」方正证券点评A股大跌:一季度流动性不会实质收紧

发布日期:2021-01-27 浏览次数:

【方正证券评论A股暴跌:第一季度流动性不会大幅收紧】抄底布局不会辜负春天,第一季度流动性不会大幅收紧。自1月份以来,流动性在保持相对宽松格局的同时有所增加,震荡十大债券利率较宽,我们认为一季度宏观流动性仍保持相对充裕的格局,核心原因是经济复苏基础不扎实,特别是国内疫情有反复的可能;中央经济工作会议“不急转弯”的基调是明确的,下一次评估经济形势和政策是3月两会和4月一季度政治局会议。

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事件

今天,市场大幅下跌,所有主要指数股市下跌超过1.5%,创业板指数股市下跌近3%。在行业层面,国防工业、非银行金融和家用电器领跌。

评论

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市场下跌原因:货币政策变动的声音死灰复燃,资本利率大幅上行引发春节前流动性紧张的担忧。市场下跌主要有两个原因。首先,据《21世纪经济报道》,中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马军在最近的“解读中央经济工作会议和分析当前经济形势”研讨会上表示,“货币政策有必要适度扭转某些领域的泡沫”,进一步收紧货币政策的预期有所增加。二是央行连续三天维持土地逆回购操作,延续净退趋势。考虑到春节期间提现等因素的影响,资金相对紧张,债券市场大幅调整,银行间和交易所回购利率大幅上升,其中DR001创下16个月新高,引发节前流动性紧张的担忧。

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在下跌时,流动性不会在第一季度收紧。自1月份以来,流动性在保持相对宽松格局的同时有所增加,震荡十大债券利率较宽,我们认为一季度宏观流动性仍保持相对充裕的格局,核心原因是经济复苏基础不扎实,特别是国内疫情有反复的可能;中央经济工作会议“不急转弯”的基调是明确的,下一次评估经济形势和政策是3月两会和4月一季度政治局会议。股市的边际宽松流动性格局保持不变。今年1月的前三周,以股权为基础的新基金的规模接近3000亿元,本周仍有40多只基金股票等待发行。从短期流动性的扣款来看,央行通过逆回购在春节前保持合理充裕的流动性还是有可能的。目前经济处于淡季,利率持续上涨的驱动力不强,估值抑制不明显。后续需要关注经济在3月份进入旺季后的经济增长和通货膨胀情况以及相应的政策评估。所以现在还是抄底的好时机。

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