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「瑞杰配资」市值高低之惑与聚光灯下的A股

发布日期:2021-02-10 浏览次数:

【市值困惑与聚光灯下的A股】对于一个忠诚的价值投资者来说,投资目标的选择取决于是否有持续增长的业绩,是否符合国家支持的高富业,公司是否处于富贵业的顶端。如果三者都有,就是加分项。

对于一个忠诚的价值投资者来说,投资目标的选择取决于是否有持续增长的业绩,是否符合国家支持的高景气行业,公司是否处于景气行业的顶端。如果三者都有,就是加分项。

令人惊讶的是,即使你现在找到这样一家“郝散”公司,它也可能面目全非。

于是我莫名其妙的问市场老手。他问我一个问题:“市值有200亿吗?”“不会”“市值不到200亿,组织不会看不起你,但不会看你”。现在很清楚,市场只喜欢大市值,哪怕市值“漂亮”。

但这实际上是一个荒谬的理论。首先,如果机构单纯从市值角度选择团团转的投资对象,五大行的市值会更大吗?中石油和中石化是不是太大了?为什么这些大市值目标没有进入集团组织的眼中?其次,大公司都是从一开始就这么大吗?茅台不是一步步做大的吗?为什么机构不能从小到大成长?三、市值大的企业一定要强?茅台市值几万亿。其产品能否参与全球竞争?其15%的增长率与其60倍的估值相符吗?这个市值有“注水”嫌疑吗?

然后上面提到的学长们就像“太极”一样回答了这些问题。关于第一个问题,市场理解不是所有市值大的公司都值得拥抱,因为“微胖即美”和“太胖易生病”是有区别的。怎么理解?现在组织是少数几个有超强议价能力的对象,比如茅台,一种白酒。如果说是第二香的酱料,相信没有人敢说是第一。然而,浓香型白酒的竞争力要大得多。如果五粮液有一天说不想当老板,泸州老窖可以立马说“让我来!”或者剑南春可以悄悄说“我试试好吗?”。白酒还是这样,更别说银行和石化了。他们没有强大的独立议价能力,他们的产品被市场的无形之手碾压。所以即使市值很大,也没有价格弹性。

既然没有价格弹性,持有一个群体的价值就不大。拯救银行的意义是什么?此外,石油和石化产品可能成为被时代淘汰的对象。

对于第二个问题,为什么一个组织不能从小到大成长?现在,如果有一个新的基金去探索新的投资目标,比如“科技渣男”,就会有人问他:“你真傻,不研究成本吗?买新公司一定会涨吗?你不涨,你的净值就不涨,你就做不出新的基金?你不发新的基金?谁给你提成”你能回答这一系列反问吗?现在,基金不依靠回报率赚钱,而是靠规模赚取佣金。如果回报率稳步上升,你的资金会更多。因此,该组织宁愿举行一个小组,新基金将举行一个小组在不同的位置。只要提高回报率,就是低成本复制,哪怕是庞氏游戏,那又如何?从小到大,需要努力。况且很多看起来“小而美”的科技公司,要么面临着各种不确定性,要么风景只有三五年。茅台怎么可能这么稳?所以,不如一上来就抓大放小。 

至于第三个问题,市值大的企业就一定强吗?茅台可能无法参与全球竞争,那又如何?另外,强大的企业能赚钱吗?不一定!华为强吗?中国科技NO1曾经拳打摩托罗拉踢诺基亚,“牛”一片混乱。但要知道,华为年营收8500亿元,净利润只有627亿元,净利润率只有茅台的1/7。每年在R&D的投资费用是惊人的。华为赚的是孤独还是什么?R&D对高新技术企业的投资很高,成果的实现需要时间检验。前期一路抛钱往往很难有漂亮的业绩报告,这也是科技股一直被叫好的原因。

理解这三个问题,容易吗?即使你说现在的机构不进取,急功近利,你也要知道冲锋在前的往往不会成为英雄。因此,当你看到A股,只有几只明星股住在聚光灯下并不奇怪,因为舞台只有这么大,只有一两只聚光灯,所以不可能照亮整个舞台,更不用说幕后聚焦了。要知道舞台表演也必须分主角和配角。巨星上台,会被聚光灯照亮,光鲜亮丽,哪怕脸上粉厚;陪衬只能跑舞台旁边的跑龙套。偶尔扫几秒聚光灯是运气,不用考虑台词;群众演员在幕后等待表演。他们需要的时候就上去。当他们不需要的时候,他们会得到一份盒饭,然后匆忙赶下一份。

如果非要为现在的市场找个理由的话,只有四个字,“跟风”。不要以为游戏帖子的魔力会在A股,上演,它只是美国的一个花絮,A股没有可以“一战成名”的交易体系,也不会有散户战胜机构的生存法则。价值投资是de-散户。即使过程有点扭曲甚至残酷,不跟风也有可能被市场抛弃。

(《金融投资新闻》)

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