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「按年配资」桂浩明:现在“抱团”的模式管用 寻找这一模式下的盈利机会

发布日期:2021-02-10 浏览次数:

【桂:现在“控股集团”的模式是在这种模式下寻找盈利机会】基金所谓的“控股集团”是指以公开发行的为代表的机构投资者持有部分重仓的现象。这种现象现在已经不新鲜了。从2015年下半年开始的两年里,股市的出现大幅下跌,一批中小盘股持续下跌。机构投资者和个人投资者普遍遭受重大损失。在这种背景下,一些机构投资者开始积极缩小在股票,的投资范围,将资金集中在蓝筹股,大盘,形成了“控股集团”的局面。

统计显示,去年,机构持股比例最高的前100名股票在公开发行部分股票的基金,占仓位的74%,而机构持股比例最高的前400名股票在公开发行部分股票的基金占仓位的95%以上

最近市场上有很多关于基金“扛团”的讨论,确实值得人们深入思考。

基金所谓的“控股集团”是指以基金,公开发行为代表的机构投资者持有股票部分重仓的现象。这种现象现在已经不新鲜了。从2015年下半年开始的两年里,股市的出现大幅下跌,一批中小盘股持续下跌。机构投资者和个人投资者普遍遭受重大损失。在这种背景下,一些机构投资者开始积极缩小在股票,的投资范围,将资金集中在蓝筹股,大盘,形成了“控股集团”的局面。

“抱团”效应在市场上迅速体现:2016年上证综指指数下跌12.31%,股票,中小企业较多的指数,创业板,下跌27.71%,而集中在大盘股,的上证50指数,仅下跌5.53%。2017年,上交所指数上涨6.56%,创业板指数下跌10.67%,上交所指数上涨25.08%。显然,通过“控股集团”,机构打败了大盘,即从此机构投资者股权集中度加快,“控股集团”现象更加明显。

当然,在具体的“保团”品种上,组织会根据政策、形势、环境的变化而不断变化,但压缩品种、集中持股的思想一直在坚持。从去年开始,机构投资者就把重点放在了医药、生物、大消费、新能源、信息技术的轨道布局上。对于认定的股票,他们敢于在仓位高高举起,并取得了良好的成绩。统计显示,去年,机构持股比例最高的前100名股票在公开发行部分股票基金,中占74%的仓位,而机构持股比例最高的前400名股票在公开发行部分股票基金中占95%以上的仓位。这意味着,尽管整个市场上有4000多家上市公司,但其中只有约10%被机构投资者购买,但只有约2.5%持有大量头寸。所以可以解释为什么去年大盘整体走势稳定,但个股明显分化。股票上涨率的中值指数只有2%,但基金部分股票的利润一般在40%以上。

如前所述,机构投资者之所以采取集中持股的运营模式,是为了抵御下跌风险,目的是“抱团取暖”。然而,随着市场结构的变化,基金等人仍然这样做,因为基于价值投资的逻辑和关注,企业成长的视角,可供选择的股票数量相对有限,特别是当市场形成明确的经营主题时,实际上合格的投资对象并不多。因此,虽然有很多机构投资者和不同的经营风格,但所选择的股票往往是高度重叠的。这种一致行为的结果实际上反映了研究模型的同质化特征,但在当前的市场环境下,这是难以避免的。正因为如此,当庞大的机构基金集中投资于少数股票,时,必然要求投资对象具有较大的流通市值和良好的个股流动性。从而形成了目前市场上“大盘股和溢价"”的特点。 

当然,组织的“控股集团”运作只是一种形式,并不能保证所有的“控股集团”股票都会好。市场是千变万化的,即使我们在研究方面下了很大功夫,出现也难免会出错。重仓股几个机构最近发生的地雷爆炸很能说明问题。一旦这种情况在出现,发生,在股票,的集中度越高,“践踏”的可能性就越大。从这个意义上说,“背一个团”其实是有相应风险的。最近,监管机构限制了基金在单一股票,的持股比例,旨在防范此类风险。

从实际出发,如果按照监管部门的要求规范持股比例,平衡集中持股和组合投资,那么就不会出现大的出现问题。只要市场基本导向良好,选股方向原则上没有错误,那么“控股集团”模式在现阶段还是有生命力的。在海外成熟市场,机构投资者的集中持股也相当突出。因此,在讨论“控股集团”的现象时,有一点可以说清楚:在股票,供应量增加的背景下,个股分化是不可避免的,同时,机构投资者更倾向于集中在控股的趋势,而不是相反。

归根结底,投资股市要以盈亏理论为基础。由于目前的“控股集团”模式是有效的,投资者应该更多地研究其特征,并在这种模式下寻找盈利机会。

(证券时报)

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