「航宇汇金」为什么500ETF的保证金频繁触警?_上海股票配资开户平台网
欢迎访问股票配资门户网,股票配资公司,股票配资平台,股票配资网,在线配资,炒股配资,配资软件,配资app,股票配资开户,牛金所,策略操盘

股票配资导航
当前位置:主页 > 股市行情 > 大盘 >

「航宇汇金」为什么500ETF的保证金频繁触警?

发布日期:2021-02-10 浏览次数:

【为什么500ETF的保证金频繁触警?“非简单的做空是套期保值策略造成的”]半个月来,华夏沪深500ETF(512500)屡遭警告,一次因触及卖出限而停牌,两次因接近卖出门槛而被警告存在风险。对于这种罕见的情况,市场高度关注,并问,这背后的原因是什么,有什么影响?(第一财经)

K图 512500_0

半个月内,华夏沪深500ETF(512500)屡遭警告,一次因触及卖出限而停牌,两次因接近卖出门槛而被警告存在风险。对于这种罕见的情况,市场高度关注,并问,这背后的原因是什么,有什么影响?

在市场上的许多猜测中,有一种观点认为,结合当前的市场形势,500ETF达到了暂停交易的门槛,因为该机构“持有该集团”,而做空

对此,很多业内人士告诉CBN,以上观点并不准确。原因有二:第一笔500ETF证券借贷余额市值仅占沪深500指数成份股市值的0.47%,而华夏沪深500ETF证券借贷余额仅占基础资产的0.02%,规模较小,出现大型基金不可能与海外挂钩;第二,据他所知,卖出500ETF证券的投资者主要是个人投资者,而不是机构。

那么500ETF卖空需求旺盛的主要原因是什么呢?金融期货资深研究员认为,这与沪深500股指期货,的长期折价有关,通过股指期货做空的成本高于卖出证券的成本。在这种现象改善之前,每只500ETF的保证金金额可能会继续攀升。

业内人士认为,市场不需要担心“卖空”的风险,因为如果单只ETF的证券借贷保证金触及卖出门槛,就会被交易所,停牌,从历史上出现的类似情况来看,并没有影响市场。

众所周知,做空被指责不准确

自1月20日以来,基金500 ETF因其高利润率在市场上引起了关注。同一天,上海证券交易所(以下简称“上交所”)发布公告称,根据各证券公司上报的1月19日在信用账户持有的数据,该所发现华夏沪深500ETF的证券借贷保证金已达到上市证券流通股的70.28%,投资者应注意投资风险。

根据《上海证券交易所融资融券交易实施细则》第6章第52条的相关规定,当单笔交易-type开放式指数基金证券出借交易保证金达到其流通股75%时,上交所可暂停其证券出借交易,并于下一个交易日向市场出售。标的证券出借交易保证金低于上市证券流通股70%时,本所可以恢复标的证券出借交易和卖出交易。

但1月25日,上交所发现华夏CSI 500ETF的证券借贷保证金已达流通股的75%。按照规定,上交所于1月26日按下“停牌按钮”,2月1日恢复卖空。

仍然未能阻止500ETF卖空的强劲需求。2月2日,华夏沪深500ETF卖空保证金达到上市证券流通股的71.49%,这是上交所再次宣布提醒交易风险的消息。
在警号下,投资者对华夏沪深500ETF证券借贷和卖出的热情依然不减。这让市场问,这真的是集体做空?中的组织吗

但是,很多业内人士并不认同。与沪深500指数成份股市值相比,500ETF证券借贷余额较小,出售证券借贷的主要投资者为自然人,不完全是做空行为。

截至目前,所有500ETF的市值为515亿元,而沪深500指数成份股的总市值达到11万亿元,前者仅占后者的0.47%。细看华夏沪深500ETF,市值33.63亿元,保证金余额22.48亿元,

“无论是华夏CSI 500ETF还是全500ETF证券借贷规模低,都很难对基础资产产生实质性的影响,对市场的影响可以忽略不计。”一位来自基金的人告诉哥伦比亚广播公司。

同时,他说,证券借贷不完全是做空,的行为,也是多空平衡的表现。一方面,个人投资者的证券借贷并不完全是做空行为。证券借贷主要有两个目的。一是套现资金购买其他股票,二是通过证券借贷500ETF对冲持有中小股票的持仓风险;另一方面,500ETF的融资者主要是机构投资者。首先,机构投资者购买ETF并借给个人投资者,然后个人投资者在到期后从市场上回购。以上两种行为都不是纯粹的做空行为。

据了解,500ETF表现稳定,过去一年的震荡幅度仅为41%,低于沪深300ETF的42%

低于创业板指的67%、中小板指的51%,有些投资者通过融券卖出500ETF获得资金,转而买入其他股票。

 

  中证500股指期货长期贴水是主因

  “500ETF融券较多主要还是与交易策略有关系,并不代表对行情的看空。作为做空工具,目前中证500股指期货(下称”IC“)贴水幅度大,相对其他品种,存在更多的套利机会。”国泰君安期货金融衍生品研究员毛磊对第一财经称。

  中证500指数成股份是全部A股中总市值排名前301~800名的股票,是规模相对较大、业绩相对优秀的股票代表,近一年累计上涨逾20%。

  以华夏中证500ETF融券余量占比高出70%的各时点来看,1月19日、1月25日、2月2日,中证500指数(000905)分别收报6476.37点、6645.31点、6454.79点。而同期,中证500股指期货主力合约IC2102的结算价分别为6407.4点、6556.8点、6411.6点,相较现货分别贴水68.97点、88.51点、43.19点。

  在中证500股指期货贴水的情况下,毛磊称,投资者可以进行做多IC、空现货(如500ETF))的期现套利,即吃期货贴水收窄的无风险收益;或者有些投资者看好上证50、沪深300这类核心资产占比高的标的,会采用做多IH(上证50股指期货)或者IF(沪深300股指期货)、空IC的策略,但目前IC贴水大,年化贴水幅度大于融券成本,做空成本更高,所以有些投资者就会选择融券来代替做空IC。

  另外,除了IC处于贴水状态之外,IH和IF也时常处于贴水状态。

  对于本轮贴水扩大的原因,中信期货研究部张革金融团队认为体现在三个方面:一、1月牛市氛围下,股指总持仓未现大幅上行,本轮牛市居民资金通过配置公募入市令期货多单相对匮乏;二、当前期货对冲成本处于近一年低位(20分位数附近),部分长期对冲资金选择将空单展期至远月,以此方式锁住长期对冲成本,远月贴水有扩大压力;三、四季度公募多空策略容量收缩令期货对冲需求减少,这使得2020年四季度期货贴水收敛。

  张革金融团队认为,近期贴水扩大属于正常现象,随着空头移仓需求增加、投机多单偏少,中性策略容量缩减有放缓的迹象,期货贴水自然有边际扩大的动力。近期贴水扩大未必一定是资金转向谨慎的信号,也有可能是期货自身的结构性问题所致。

  “上半年贴水会继续扩大。”张革金融团队认为,短期视角,仅看2月,或边际放缓,因为2月是历史上A股胜率偏高的一个月份,若春季躁动顺利启动,行情偏暖有助于减缓基差(期-现)下行的压力。从中期视角来看,当前对冲成本位于近一年中位数以下,对冲成本仍不算高。同时结合历史经验,在每年上半年,即使剔除现金分红因素之后,年化折溢价率依然有向下的动力,上半年对冲成本仍有上行的空间。

(第一财经)

更多股票配资知识,请关注股票配资平台www.yangrui.net