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「云投顾」抱团股大跌资金紧平衡会如何影响A股

发布日期:2021-02-20 浏览次数:

【资金紧张对A股有何影响】以白酒股为首的抱团股遭遇大幅下挫,顺周期的板块全线上涨,石油、煤炭、券商等传统行业股价上涨。反差大的原因是什么?只是短期调整,还是下一轮结构分化的预演?牛股市的上涨逻辑在2009年有变化吗?(中国商业新闻)

在A股休市的春节期间,海外市场形势良好,英国富时100指数、俄罗斯RTS、日经225、指数和恒生指数领涨,指数日经225创下30年新高。在2月10日交易时间的两天)之后,美国股市在震荡上涨(美国股市在2月15日总统日收盘),三大股指均有所上涨,纳斯达克和标准普尔500指数分别上涨0.88%和0.64%。

“队友”都准备好了,各机构也纷纷预测,A股节后第一天“开门”。但18日,高开A股早盘走低,沪深300指数早盘创出历史新高(5930.91点),随后迅速跳水,最终收盘跌0.68%;深成指收盘下跌1.22%;创业板指数下跌2.74%,盘中跌幅一度超过3%。

个股方面,以白酒股为首的抱团股遭遇大规模回调,顺周期板块全线大幅上涨,石油、煤炭、券商等传统行业股价上涨。反差极大的现象是什么原因造成的?只是短期调整,还是下一轮结构分化的预演?牛股市的上涨逻辑在2009年有变化吗?

途观股价大幅下跌

数据显示,尽管股市涨幅低于此前的市场预期,但2008年个股的涨跌仍出现分化。在这两个城市的4058个交易中,股票的3512个上升,占86.5%。基金的行业股和个股跌幅最大,但这一次,不再是“万事对茅台有利”。

指数白酒下跌3.03%,18只成份股中只有6只小幅上涨,顺信农业(000860。SZ)下跌9.4%,泸州老窖(000568。深圳),方水晶(600779。SH),酒鬼酒(000799。SZ),而这个世界(6000新能源汽车指数(930997)的成份股有一半下跌,领跌的有很多股票如益威锂能-6.67%)、天赐物资-和党生科技(300073)。深证)收盘下跌10.61%。

记者梳理数据发现,2020年第四季度基金十大重仓股中,只有中国平安(601318。SH)和隆基股份(601012。SH)看到他们的股价上涨,而其余的都下跌了。

其中,重仓股美的集团(000333。基金,第三大银行深证成指跌幅最大,其股价跌破100元,放量股市暴跌8.23%。贵州茅台(600519。基金,最大的重仓股,股市改变了节前的上涨趋势,下跌了5%。其股价收于2471元/股,市值缩水约1500亿元。另外,泸州老窖(000568。SZ),迈瑞医疗(300760。深圳)和李勋精密(002475。SZ)均下跌超过5%。

回顾2020年第四季度,当基金前十只股票公开发行时,只有两只股票上涨。除贵州茅台和美的集团外,包括Hikvision-7.11%、泸州老窖-6.88%)和无锡制药-7.08%)在内的5只股票跌幅超过5%。

值得注意的是,新基金在节日前很活跃。数据显示,截至2月8日,当月已有26只活跃的部分股票基金成立,平均发行规模为34.9亿元,较1月份下降56.8亿元的发行规模增长近40%。截至2月10日,215家新基金自年初成立以来共筹集资金7075.11亿元。按照以往的说法,节后计划的规模还是不小的。

由于基金排名靠前的经理人在融资时更受青睐,这加强了他们在重仓股的表现,以及基金,在2020年前10%活跃产品中的内部结构差异,仓位最重的食品和饮料(以白酒为首)、医药和新能源表现突出

未来之星公司经理夏告诉记者,在疫苗逐步落地和财政刺激的影响下,目前市场的焦点是复苏和通胀。以商品化学品为代表的循环股票表现出色。相比之下,抱团股前期的走势就不一样了,因为上涨的原因主要得益于流动性宽松,如果宽松的节奏发生变化,表现必然会有压力。

另一方面,团团股份的估值在持续上涨后,普遍处于高位。周期性股票表现强劲,吸引了市场资本流入。这些都给抱团股带来了压力。中期而言,抱团股消化高估值是需要时间的,周期性的股票可能会有周期性的脉冲价格。

财富投资公司经理郝也告诉记者,高层持股的放松,表明资金在获利回吐后,以更高的成本效益流入,如疫情使有色金属、煤炭、旅游等行业翻身。从未来市场的赔率和胜率来看,这些行业更好。“但我认为持有一组股票的机会仍然存在。作为市场的主线,在市场结束之前不会提早结束。资金转移完成后,在流动性的推动下,会形成同步上升。”

短期资金是“紧密平衡”的

流动性发生了哪些变化?

回顾央行自2010年春节前后的公开市场操作,可以发现流动性通常是年前释放的,历年平均净投资约856亿元,流动性往往是年后恢复,历年平均净收益约1345亿元。

但央行今年的公开市场操作与往年不同。

节前一周,货币投资放量2300亿元,货币提取额2800亿元,货币净提取总额500亿元;逆回购放量2300亿元,逆回购回报2800亿元,逆回购净投资500亿元。

因此,该机构预计,像往年一样,假期后出现大规模净回报的可能性并不高。

然而,在牛的第一个交易日(2月18日),央行宣布将推出为期一年的2000亿元人民币的多边基金操作,中标率为2.95%,另一个2000亿元人民币的多边基金本月到期。央行还同时推出了200亿元人民币的逆回购

操作,期限为7天。

 

  同时有2800亿逆回购操作到期,加上春节期间到期的1800亿元和18日到期的1000亿元,央行18日实现资金净回笼2600亿元。

  “目前市场上最担心的还是流动性问题。”华鑫证券首席策略分析师严凯文对记者表示,“目前股市处于估值抬升的阶段,而估值抬升主要受到两点影响,第一是风险偏好,第二就是流动性。”他认为,A股仍旧处于估值的扩张期,随着未来宏观流动性收紧,微观流动性或多或少也会受到一定影响,从而对A股现有的估值形成负面影响。

  春节后连续三周的公开市场到期规模分别为4800亿元、500亿元和0元,合计为5300亿元。从短期流动性看,节后公开市场到期少,资金需求总体不强,流动性环境较节前或更为友好。

  而截至春节前,已有61只偏股基金合计发行规模约3752亿元。目前正在认购或即将开始认购的主动偏股类基金共55只,其中35只公布募集上限,平均上限为75亿元,2月起至3月初总募集规模约为3040亿~3640亿元。意味着年初以来至3月初,公募基金发行规模可能在6800亿~7400亿元之间,如果考虑前期发行公募建仓限制,机构短期可使用资金规模可能达9000亿元。

  “这里面也有年前新发和年后预发的公募基金资金尚未入场的原因,之后新基的资金会逐步入市。”因此严凯文认为,开年走势没有预期好,并不意味着未来行情会变差。“但如果央行后续依旧持偏紧的态度,市场将正式进入紧平衡状态,股价需要从公司盈利上给予更多的支撑,单靠估值支撑的股价会大打折扣。”

(第一财经日报)

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