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新股差点发行失败,IPO询价机制有BUG?96%机构上报同一价格,抱团压价还是巧合?相关措施或将出炉

发布日期:2020-09-18 浏览次数:

  一石激起千层浪。

  近期,科创板上纬新材(行情688585,诊股)发行在IPO询价市场掀起波澜。发行人、承销商、询价机构三者激辩,也令市场对新股定价机制的合理性重新反思。

  一方面新股发行加速,IPO市场供求关系生变,有投行人士表示新股发行越来越困难,难以达到发行人预期;另一方面有投资人士指出,新股定价机制的漏洞为询价机构压制发行价,甚至串通报价提供了便利。

  有接近监管人士透露,相关监管部门近期将就新股发行相关问题进行讨论,并可能会研究出台相关措施。

  供给增加,新股估值中枢下移

  注册制下,新股发行节奏加快,不如意的发行结果令部分上市公司及承销商“皱起眉头”。

  近期备受市场瞩目的上纬新材,发行价格如果再少一分钱就会导致发行失败。通过询价后,该公司预计募资总额只有1.08亿,募资净额7004万,净募资额低于该公司2019年净利润7827万元,最终以10.04亿元的市值压线科创板上市标准。

  事实上,募资不达预期的情况开始频繁出现。根据Wind统计,截至9月15日,今年以来A股市场共有48家IPO企业募资出现募不足,其中发生在今年下半年的共有30家,占比高达62.5%。在30家企业中注册制下发行的企业就有28家。

  科创板企业龙腾光电(行情688055,诊股)的募资完成率最低,计划募资15.52亿,最终实际募资额为4.07亿元,募资完成率仅为26.21%,远远低于上纬新材募资的42.51%。

  另一方面,有IPO企业反映发行价格和发行市盈率并不理想。券商中国记者从一名接近监管层的人士获悉,近期一家尚处承销阶段的科创板IPO企业,曾认为机构投资者报价过低,一度想要中止发行,后经承销商再三游说,才继续推进。

  从数据来看,目前市场并未呈现出明显的发行市盈率下滑规律。Wind数据显示,科创板全年共有34家企业发行市盈率低于当期行业平均水平,其中下半年有14家,占比约40%。就在近期依然有高市盈率企业发行,比如9月1日招股的思瑞浦(行情688536,诊股)发行市盈率就高达141.48倍,9月8日招股的芯海科技(行情688595,诊股)发行市盈率也达61.14倍。

  至于注册制下的创业板方面。8月24日至今已披露发行市盈率的35家新创业板IPO企业中,低于行业平均水平的有22家,其中有3家采用的是直接网上定价发行。

  华东地区一位保代表示,新股发行节奏愈发密集,供求关系在寻找新的平衡,估值中枢在此过程中也会下移。

  “抱团压价”还是“意外一致”?

  科创板企业上纬新材之所以受市场关注,一方面因为募资创下科创板新低,另一方面出现质疑存在询价机构“抱团压价”行为的声音。