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固收+不再独扛大旗 银行理财子发力多资产业务

发布日期:2020-09-25 浏览次数:

截至目前,共有19家银行理财子公司获批开业,但近期债券市场波动导致净值管理压力激增。如何建立一个能够跨越周期、实现稳定回报的投资组合,是每个理财子公司的考验。

越来越多的财富管理公司开始增持“多资产”业务,试图在控制投资组合波动的前提下,通过全球多资产配置跨越周期。据《第一财经记者》统计,中信银行发行了业内首个完全符合新资产管理规定的多净资产值产品。后来,招商银行理财、工行理财等类似产品相继发布。该机构预测,未来金融管理子产品中多资产产品的比例将会增加。

“目前,除了现金管理、纯负债和‘固定收益’产品,‘多资产’产品正在进入每个人的视野,在下半年的净值转型中,他们迎来了快速发展的机遇。”殷新财富管理多资产投资线总经理宋飞告诉CBN,多资产产品是成熟资产管理机构的主力产品类型之一,“通过国内固定收益、人民币债券、黄金、A股,港股、汇率、量化策略等(包括REITs等。)至少七类资产类别获得多元化收益,并通过不同资产之间的低相关性分散投资组合风险,有望给投资者带来稳定的收益。”

  “多资产”渐成发力重点

固定收益投资是银行的优势项目。因此,在净值转型初期,依靠固有优势成为首选,大部分理财人员在权益配置上还是非常谨慎的。据记者了解,大部分理财人员的权益只占5%。但当“资金池”模式不再可用时,为了达到理财客户预期的稳定净值,理财团队必须走出“舒适区”。

从2011年以来各种资产的表现来看,没有一种资产能够在不同的年份保持上涨,出现的资产价格呈现出“涨跌rotation”和“均值回归”的特征。同时,单一资产的投资波动剧烈,即使是长期累积收益良好的资产,投资过程波动也很大,投资者要承担更大的不确定性风险。比如美股累计收益在过去10年表现最好,但也有一些年份出现负收益,美股单笔投资波动较大。

宋飞认为,对于“多资产”产品,它们绝不能局限于地域,而全球布局可以达到更好的分散效果。

根据目前国内银行理财客户相对较低的风险承受能力,瑞信理财多资产研究团队按照债券、股票和替代资产的稳定组合比例85%: 10%: 5%进行测算。覆盖2010年至今的历史数据,选择不同的多资产组合(国内、大中华、亚洲、全球)作为目标。

结果表明,大中华区股票债券商品组合的平均收益率曲线处于最高位置,代表了中国经济高速增长给投资者带来的超额收益;然后是亚洲股票债券商品和全球股票债券商品的组合。虽然收益略低于大中华区相同策略的表现,但分散度越高带来的波动水平越低,说明多资产不能局限于中国。