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「600584资金流向」控风险 掘新机 基金经理勾勒牛年“春播图”

发布日期:2021-02-10 浏览次数:

【风险控制,挖新机,经理基金勾勒牛年“春播图”】2021年以来,A股市场涨跌互现,基金的经理们也面临着同样的问题:A股在牛年还会有一定的投资机会吗?这是一个复杂的话题,尤其是在重仓股,频繁爆发“黑天鹅”事件后,基金,基金的经理们必须重新审视他们在牛的立场和策略。尽管许多基金的经理们在经历了连续两年的飙升表现后,在2021年开始提醒持有人降低他们的投资收益预期,但面对投资者灼热的目光,经理基金不得不绘制一张“春季广播图”,希望给牛的持有人带来比预期更多的回报(中国证券报)

自2021年以来,A股的股市涨跌互现。基金的经理们面临着同样的问题:在牛年期间,A股是否有明确的投资机会?这是一个复杂的话题,尤其是在重仓股,频繁爆发“黑天鹅”事件后,基金,基金的经理们必须重新审视他们在牛的立场和策略。尽管许多基金的经理们在经历了连续两年的飙升表现后,在2021年开始提醒持有人降低他们的投资收益预期,但面对投资者灼热的目光,经理基金不得不绘制一张“春季广播图”,希望给牛的持有人带来比预期更多的回报

根据基金经理人对牛年的展望,风险控制和新机挖掘将是两条并行的主线。在试图控制高估值“持股”风险的同时,许多基金经理人开始在低估值的板块试水,为牛的开始铺下“安全垫”,基金在最近蓬勃发展的板块银行业和化学工业背后闪烁,牛的“春播”不知不觉已经悄然开始。

放宽购买限制和传送新信号

限购通常被视为基金经理人判断市场前景的风向标。

自2021年以来,A股的极端结构性市场开始孕育泡沫,由知名基金经理人管理的基金产品限购措施如雨后春笋般涌现。刘艳春京顺长城内需增长夹杂着基金和京顺丁一1000万元的限购,相当于拒绝机构资本流入;葛兰管理的中欧医疗健康限购上限为10万元,相当于只接受客户的批量订单;其他产品直接把限购限制在1000元级别。比如傅鹏波管理的瑞远的成长价值,几乎就是关起门来感谢客户,只接受基金的定投

这些不同程度的限购在市场上引起了很多遐想。上海的一位基金经理指出,大量资金涌入一些明星基金经理管理的基金产品,导致规模急剧扩大。一方面,限购是为了给投资者降温,让他们不要轻易跟风做错误的决定;另一方面,管理规模的突然扩大也让明星经理基金感到“无能为力”。由于自身的管理能力边界,他们不愿意在市场高点扩张。

然而,2月份,基金知名经理人的限购策略发生了微妙的变化。

2月4日,农行汇力研究选择的基金,基金,经理赵毅管理的农行汇力新能源主题基金,恢复大规模认购,单个基金账户单日认购限额大幅提高至500万元。此前,中国农业银行汇理基金公司已将这些基金的单日申购限额缩小至1万元。2月2日,广发银行宣布,取消2019年收入冠军经理刘管理的广发小盘股成长认购额度,恢复正常认购业务。基金从1月12日开始限制大宗采购。此外,2月1日,银华基金宣布从2月2日起恢复灵活配置10万元以上的基金非直销机构大额申购业务。 

基金知名经理人大幅放宽限购上限。“吸金”的强烈味道是否意味着他们认为市场已经调整买入?

中国农业银行基金表示,2020年出现市场将大幅增长,投资者将比较关注和基金的收益。为了降低追涨,投资者的风险,确保基金的顺利运营,保护基金股东的利益,公司积极限制赵毅管理的三开基金的收购。目前,出现市场已有一定调整,近期结合投资者认购需求,恢复了中国农业银行惠利实业4.0基金的认购服务,中国农业银行惠利研究精选和中国农业银行惠利新能源主题基金的认购额度分别上调至500万元。

在接受采访时,记者发现,在最近的市场调整中,基金经理与建仓讨价还价的意愿确实在增加。特别是前期新开发的产品,由于估值过高,顶住了的经理人,最终坐等“春播”的机会,如中欧生活享受、Boss创新经济、南方消费升级、华安优势企业等,从其近期净值的明显波动中可以发现,这些建立了一定的

统计显示,1月份基金公开发行规模为4901.4亿元,同比增长194.6%,其中混合型基金规模高达3897.3亿元,同比增长366.7%。然而,从这些新基金,的净表现来看,建仓在新基金的节奏是不同的。在新成立的基金,中,一些新基金净值波动不明显,可能仍处于观望状态,如广发星城和E基金的竞争优势企业。

较低的收益率预期

尽管“春播”已经开始,但基金经理人的口头禅是“投资者应该降低对牛投资前景的预期”

这一点在私募圈也得到认可。十亿美元公司私募世丰资产表示,在新的市场环境下,今年股市的上涨将更多地由利润驱动,预期收益率可能低于去年。巧合的是,另一笔10亿美元的私募重阳投资也认为,投资者需要降低对-未来两年的预期

需要指出的是,降低预期投资回报的一个重要逻辑在于基金,“持股”的潜在风险,这就要求基金的管理者用投资技巧严格控制。在此之前,基金经理的仓位主要集中在不同轨道的领导人和大白马股,这些品种的股价大幅上涨后,在估值上出现了各种争议。接受采访的基金经理人普遍认为,核心“抱团股”的估值已经透支,应该用时间换空间。2021年结构性市场可能继续,成长股和价值股估值分化将趋同。

有迹象表明,一些基金经理人的牛

高的二、三线龙头。如近期高估值的基金“抱团股”暴跌时,投资者会在龙虎榜中发现,基金存在明显的调仓迹象。一位股票型基金的基金经理表示,机构仓位调整方向已经指向了性价比更高的二三线龙头和成长空间更具想象力的新兴行业,资金正从高配板块向低配板块流动。

 

  沪上一位基金经理直言,当前部分核心资产的估值已经过高,之前的投资逻辑在于DCF模型中将分子端极致化,在分母端把低利率极致化。从未来看,分子端和分母端这两条路都很难再走下去,市场风格继续极致化的可能性较小。但普跌的可能性也不大,主要原因在于以金融、地产为首的蓝筹板块估值都较为便宜,且市值权重依然较高,因此从全市场看,很难出现普跌。

  瓦解与分化已经成为了当下市场的某种共识,但不止一位基金经理向中国证券报记者表示,市场暂时还未形成新的龙头,这种瓦解可能是反复和迂回的,需要经历反复震荡和轮流洗礼的过程。因此,对于基金经理来说,更需要关注企业基本面和盈利情况,维持一定的防御性。

  上海某基金经理表示:“当前A股市场最大的风险是部分核心资产估值泡沫化现象比较严重。为了应对这种风险,我们进一步增强了组合的防御性,对于估值较高的核心资产保持足够耐心,静待其估值回归。另外,当前市场还是有不少资产估值合理、业绩持续增长、确定性和安全性都比较高,这些构成了我们当前的底仓。此外,我们的组合里也会适当配置一些成长资产,以增加组合的进攻性。对于成长类资产,会强调逻辑验证。当前位置的成长溢价仍在,但对成长的确定性、逻辑的清晰度、估值合理性的要求均比去年高很多,我们将在长期景气的行业中寻找确定性高的成长个股。”

  投资路线图浮现

  基金经理们的牛年“春播”悄然展开。细品多家基金公司和基金经理的观点,可以勾画出他们“春播”的潜在路线图。

  上投摩根基金指出,对2021年一季度的权益市场持谨慎乐观态度。国内经济仍将延续复苏态势,流动性会逐步回落到合理状态。中长期来看,随着宏观总需求大概率逐步放缓,微观层面会出现竞争替代和马太效应加剧的现象。从投资来看,优选需求韧性强、竞争格局好、“护城河”高的行业和公司。具体行业上,依然战略看好高科技、先进制造等成长板块,以及与百姓生活相关的消费、医药行业。

  易方达基金经理冯波表示,对未来中国股票市场比较乐观,这也是由中国经济基本面决定的,股票市场是经济的反映,从这个角度来说是有机会的。具体到2021年的投资机会,冯波认为:“短期和长期会有一些差异,2021年可能是相对比较复杂的一年。一方面是经济基本面会表现很好,另一方面是估值在上升。对于2021年,应该降低投资收益预期,回到正常的预期状态。虽然市场整体是高估的,但我们也能找到很多估值水平合理的公司,通过价值增长能看到比较好的投资回报,所以2021年也存在很多结构性机会。现在很多基金都可以投资港股和A股市场,这两个市场是不同步的。2021年我们将通过不同市场的资产配置来把握企业的投资机会。”

  招商基金指出,近期A股市场受外围市场波动和流动性偏紧预期影响出现下行,但鉴于金融、地产等权重板块估值较低,指数的调整空间相对不大,接下来可关注A股低估值板块和港股新经济板块的投资机会。国际市场方面,在疫情被遏制之前,美联储仍将维持流动性宽松,美股近期出现局部的投机情绪过热,但尚不足以使得指数出现大幅调整压力。国内市场方面,预计货币政策整体上仍将以稳为主,阶段性的流动性紧张局面有望在春节前缓解。接下来需要关注受益于宏观经济深度复苏、景气度改善的低估值、顺周期品种,如金融、地产和资源股的补涨机会。

 

 

(中国证券报)

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