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「核能股票」热门品种高位分化 机构呼吁冷静看待“抱团”现象

发布日期:2021-02-10 浏览次数:

【热门品种高分化机构呼吁冷静看待“抱团”现象】更重要的积极变化来自市场结构。截至昨日收盘,2011年沪深股市均录得上涨,上涨个股数量达到近6个交易日的最高水平,极端的“19年分化”现象暂时平息。(上海证券报)

昨天,A股市场摆脱了上周的低迷。三大股指集体反弹,沪指收复3500点整数关口,深证成指和创业板指数单日涨幅均在2%左右。

更重要的积极变化来自市场结构。截至昨日收盘,2011年沪深股市均录得上涨,上涨个股数量达到近6个交易日的最高水平,极端的“19年分化”现象暂时平息。

昨日,当股票部分中小企业反弹时,白酒、新能源等早期“抱团”品种在出现表现出严重的内部分化。受欢迎的“抱团股”,如九桂白酒、隆基股份,益威锂能和阳光电力,逆势下跌,表明首都筹码已经放松。

在过去的一个周末,机构讨论的焦点仍然围绕着“携带团队”这个词。总的来说,最新的分析观点逐渐对“控股集团”的行为持谨慎态度,认为部分“控股集团”股票的高估值可能酝酿潜在的波动风险。

中泰证券非银行团队认为,过度“控股集团”现象带来的潜在影响和风险包括:

首先,市场融资功能可能被削弱,资源配置能力可能被下降过度集中,意味着更大的估值分层。中尾公司估值长期贴现,市值甚至远低于其内含价值。长期来看,会影响股市的融资功能和一级市场的投资。

第二,基金公募行业的集中可能会导致风格和持股的进一步趋同,这是由公募机构的评估机制和“选美”标准的趋同以及利益最大化所驱动的。此外,明星基金的头部效应也将加强“自我循环”。

第三,“抱团股”的高估值可能酝酿潜在的波动风险。目前,基金前50名的重仓股估值(市盈率,TTM)都处于历史高位。高估值对流动性的边际变化极其敏感。一旦市场的盈利效应减弱甚至消失,市场就可能进入“赎回基金——,卖出股份——,‘控股集团’倒闭”的负反馈。

上周末,招商证券量化团队发布了一份题为《若机构“抱团”瓦解,该何去何从?》的报告。本报告主要讨论过去四轮“抱团”崩盘前后的市场和行业趋势,以及一旦“抱团”崩盘,投资者应如何配置股票。

按照招商局证券的定义,A股历史上的四轮机构(不包括这一轮)是:2003-2006年的板块周期;从2006年到2010年,金融房地产板块“举办了一个小组”;2010-2014年板块首次消费;板块科技2015-2016。

招商证券通过量化分析认为,投资者对“抱团”崩盘的担忧并非“杞人忧天”。回顾过去四次“控股集团”,在“控股集团”解体期间,原“控股集团”板块的收入明显低于市场表现,如果不进行行业重组,将承受较大的相对损失。 

招商证券建议配置两种类型的股票以规避潜在风险:一是股票(beta值高)和收入能力强的公司可以获得更好的市场回报;第二,低价值股票。

开源证券首席战略官牟亦玲多次强调,近期将“持币过节”,并建议投资者重新审视基于过去一至两个月增量资金“提估值”的交易逻辑,冷静思考未来变化。

牟毅

然而,从长远来看,净资产收益率是股票收益率的来源。在A股历史上,从未出现过板块和出现的年化回报率超过净资产收益率两年以上的情况。随着2020年股市大幅上涨,板块在很多行业的年化收益率都大大超过了ROE。2021年,这些行业很有可能达到“还款时间”。

(上海证券报)

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